春风化雨 润物无声——大庄镇新时代文明实践站(所)工作纪实

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就目前管理层收购的股份来看,一般只占到30%,管理层收购没有买断公司,也没有使上市公司转为下市公司。

1.对国有股股东利益的侵害--国有资产流失我国的管理层收购缺乏公正合理的收购价格机制。

再看小股东和普通职工受到管理层的损害,在现有企业管理机制和法规制度下,小股东和普通职工都处于弱势地位,他们既没有企业经营信息优势、也没有影响企业经营决策的能力,管理层垄断了企业的经营信息、经营权和利益分配的权力,决定了小股东和普通职工处于受支配和剥夺地位。

BarcalyandHolderness(1989)研究了1978~1982年间在纽约股票交易所和美国股票交易所63项大宗股票交易,收购价格高于被宣布后市场价格20%[6]。

1.根本原因和直接原因当前,我国相关法规不健全、信息不对称、国有资产所有者缺位以及普通职工和小股东处于弱势地位,决定了管理层收购的行为是一种管理层受益、其他利益相关者利益受侵害的过程。

再看小股东和普通职工受到管理层的损害,在现有企业管理机制和法规制度下,小股东和普通职工都处于弱势地位,他们既没有企业经营信息优势、也没有影响企业经营决策的能力,管理层垄断了企业的经营信息、经营权和利益分配的权力,决定了小股东和普通职工处于受支配和剥夺地位。

就目前管理层收购的股份来看,一般只占到30%,管理层收购没有买断公司,也没有使上市公司转为下市公司。

从以上分析可以看到,信息不对称、国有资产所有者缺位以及普通职工和小股东处于弱势地位直接导致管理层对其他利益相关者利益侵害。

并且,大量研究表明,持有大额股权的大股东通常会得到超过按股份比例的额外收益(FamaandJensen1983)[4],形成大股东的控制权私人收益。

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